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私募基金有哪些投资策略 如何选择私募基金

  近年来,私募基金发展迅速,在经过2015年股灾的洗礼以及2016年监管的规范化之后,去年私募基金规模迎来爆发式的增长,并一举突破10万亿元大关。

  ,私募基金作为资管领域的先锋军,正引领中国财富管理发展新方向!本文将简单介绍私募基金中的八大投资策略,包括股票投资、管理期货、相对价值、事件驱动、组合投资、债券投资、宏观对冲、复合投资等策略。

如何选择私募基金

  股票策略

  股票策略以股票为主要投资标的,是目前国内阳光私募行业最主流的投资策略,约有八成以上的私募基金采用该策略。

  股票策略通常细分为股票多头、股票多空及行业基金三种:

  1)股票多头

  纯股票多头策略是指基金经理基于看好某些股票,在低价买进股票,待股票上涨至某一价位时卖出以获取差额收益的投资方式。

  按选择股票的角度划分,主要分为价值投资、成长投资、趋势投资、行业投资四种。

  2)股票多空

  基金经理寻找市场上被低估或具有成长空间的股票,通过买入这些股票形成多头组合。与此同时,通过融券卖空股票或者直接卖空股指期货等方法来建立相应的空头头寸,从而降低投资组合的波动。

  具体策略有:阿尔法策略、套期保值策略和趋势策略。

  3)行业基金

  顾名思义,是指基金组合的持仓股票集中在某一行业,如医疗系列基金,主要投向医疗器械行业。

  事件驱动策略

  事件驱动策略是通过分析重大事件发生前后对投资标的影响不同而进行套利,基金经理一般需要估算事件发生的概率及其对标的资产价格的影响,并提前介入等待事件的发生,然后择机退出。

  事件驱动型策略主要分为定向增发、并购重组、参与新股、热点题材与特殊事件四种,目前以定向增发型基金为主。

  此类策略一般呈现高风险、高收益特征。

  1)定向增发

  私募基金通过主动参与上市公司定增项目,拿到了“团购价格”,有折价优势,但也会面临募资周期与定增项目周期不匹配的情况。

  另外,由于定增投资者会有12个月的持股锁定期,定增策略的基金相对于股票类的基金流动性较差,因此,参加定向增发存在一定的市场风险。

  2)并购重组

  私募基金通过事先介入具备并购重组概念的股票,等待消息曝光、股价上涨后再适时退出获利。

  3)参与新股

  需要注意的是,私募基金不被允许使用全部资产申购新股,打新股策略只是私募基金偶尔的选择。

  4)大宗交易

  目前大宗交易市场主要是套利交易,除少数机构投资者之间换仓外,大部分交易属于套利交易。

  大宗交易套利基金就是通过大宗交易平台大量购买上市大小非股东,然后在集合竞价的交易平台快速卖出,利用两个交易平台成交差价获取套利空间的基金。

  相对价值策略

  相对价值策略强调从资产价格的相对高低中获利,是一种无风险或者低风险套利。

  该策略同时涉及两个具有高度相关性的资产或者不同市场中的同一资产。当这两个资产之间的价格差变得充分大时,买入价格低的资产,卖出价格高的资产,获取两者之间的价格差。

  目前来看,相对价值策略可分为阿尔法策略、套利策略以及相对价值复合策略三类。

  此类策略普遍呈现较低收益、较低风险特征。

  1)阿尔法策略

  通过持有股票多头组合,同时做空股指期货,完全对冲掉股票组合的Beta暴露,达到完全的市场中性,该策略的收益主要来源于股票组合跑赢大盘指数的超额收益。

如何选择私募基金

  2)套利策略

  其原理在于当两个或多个相关品种的价格出现定价错误后,在价格回归的过程中,通过买入相对低估的品种,卖出相对高估的品种获利。

  套利策略的收益空间最为确定,风险最低。

  3)相对价值复合策略

  该策略主要包含了阿尔法策略、套利策略等多种量化策略相结合的相对价值复合策略。

  管理期货策略

  管理期货策略是指由专业商品交易顾问通过商品市场、期货市场和期权市场来管理资产的基金。

  利用全球市场针对不同的客户群体提出不同的市场、品种、头寸、风险管理制度来进行交易。

  管理期货基金与其他对冲基金的不同点是,只投资与期货、期权市场,而投资范围很少涉及股票市场及外汇市场。

  按照决策对计算机程序的倚重程度,分为主观期货、程序化期货。

  此类策略的一般呈现高收益、高风险的特征。

  宏观对冲策略

  宏观对冲策略主要是通过对国内以及全球宏观经济情况进行研究,当发现一国的宏观经济变量偏离均衡值,基金经理便集中资金对相关品种的预判趋势进行操作。

  宏观对冲策略是所有策略中涉及到投资品种最多的策略之一,包括股票、债券、股指期货、国债期货、商品期货、利率衍生品等。操作上为多空仓结合,并在确定的时机使用一定的杠杆增强收益。

  债券策略

  债券基金是指专门投资于债券的基金,对债券进行组合投资,寻求较为稳定的收益。根据中国证监会对基金类别的分类标准,基金资产80%以上投资于债券基金。债券基金也可以有一小部分资金投资于股票市场。

  固定收益基金通常收益空间较小,需配合杠杆操作来增大收益区间。

  组合基金

  组合策略指将投资理财上的“资产配置”概念,应用于单一基金上。由基金经理人针对全球经济和金融情势的变化,决定在不用市场、不同投资工具的资产配置比重。

  组合策略通常通过投资在于多种不同类型的专业基金如股票基金,债券基金、货币基金、甚至绝对回报基金作为资产配置的工具。

  该策略能充分发挥多元化效益,将投资风险分散,而拥有一个完善的基金组合。

  组合基金主要分为FOF、MOM及TOT三种形式:

  1)FOF

  FOF(Fund of Fund)是一种专门投资于其他投资基金的基金。FOF并不直接投资股票或债券,其投资范围仅限于其他基金,通过持有其他证券投资基金而间接持有股票、债券等证券资产。

如何选择私募基金

  2)MOM

  MOM(Manager of Managers)即管理人之管理人模式,是指一个基金产品分为母基金和子基金,母基金募资然后把资金分配给下层子基金管理人管理。

  与FOF不同的是,FOF是直接投向现有的基金产品,MOM则可以理解成把资金交给几位优秀的基金经理分仓管理,更具灵活性。

  3)TOT

  TOT(Trust of Trusts)是指投资于阳光私募证券投资信托计划的信托产品,该产品可以帮助投资人选择合适的阳光私募基金,构建投资组合,并适时调整,以求获得中长期超额收益。

  复合策略

  复合策略通过将对冲基金的多种策略组合起来来运作对冲基金,每一种对冲基金的策略都有其优势和劣势的一面。

  通过对多种策略的组合,往往可以平滑单一策略的风险,使得业绩表现趋向于稳定。比如,将定向增发、商品期货同时吸纳,在两个相关性极低的领域进行复合投资。

  此类策略一般呈现低风险、低收益特征。

  如何挑选适合自己的私募产品?

  随着我国金融市场的逐渐完善以及私募行业的快速发展,私募产品多种多样,投资策略也越来越多样化。

  但正是因为品种繁多,投资者往往会眼花缭乱,无从选择,甚至盲目投资。

  那么,这里也给予投资者三点重要的建议:

  1、根据个人风险承受能力来选择适合的私募产品,因为不同策略的私募产品对应不同风险等级的。

  2、在利用评级结果筛选私募时,投资者需更多关注产品的超额收益、波动、夏普比率等指标,对私募基金中长期业绩表现进行综合分析,挑选有持续稳定盈利能力的产品。

  3、投资者要及时根据市场环境的变化,调整挑选产品的思路,避免被动跟随评级结果挑选产品。

  因此,在选择私募时,可以将不同产品的策略进行同类比较,综合分析后再做出选择。

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